予測市場史上最大の逆転劇は2024年大統領選ではなかった

予測市場は、意見ではなく実際のお金に裏打ちされた、人々が本当に何を信じているかをリアルタイムで測るゲージであるはずです。興味深い瞬間は、市場がすでに誰もが予想していたことを追認するときではなく、市場が逆転するとき——群衆が急激かつ迅速に意見を変えるときです。私たちはPolymarketで見つけられる限りの、政治・市民生活における最大の逆転劇について完全な価格履歴を取得し、どれだけ大きく振れたかでランク付けしました。最大のものは私たちを驚かせました。

見つかった逆転劇の大きさ順ランキング

アウトサイダーの92ポイントの快進撃:見つかった中で最大の振れ幅

Zohran Mamdani wins NYC mayor9.5% → 95.8%

Apr 23 '25

9.5%

May 24

3.5%

Jun 22

18.6%

Jul 12

72.9%

Aug 21

83.8%

Oct 20

92.3%

Nov 5

95.8%

2025年に最も注目された選挙戦の一つとなる前、Zohran Mamdaniはまさに世間の常識が示す通りの評価を受けていました——アウトサイダーです。彼の確率は5月24日に3.5%と底を打ち——事実上見放されており——民主党予備選の2日前である6月22日時点でもわずか18.6%にとどまっていました。そこから市場は単に調整しただけでなく、一変しました。次の3週間で、7月12日(Andrew Cuomoへの驚くべき予備選勝利から18日後)までに、彼の確率は72.9%に達していました。そこから選挙当夜のほぼ確実な95.8%まで着実に上昇していきました。92.2ポイントという振れ幅は、このデータセットの中で最も大きく——同じ年の大統領選における両大政党の候補者の誰よりも大きいものです。

2024年の選挙:市場は反応しただけでなく、予測していた

Trump50% → 58.6%Biden50% → 0.1%Harris3.1% → 41.4%

Jan 5

50%

50%

3.1%

Jun 26

59.5%

33.5%

1.3%

Jul 13

59.5%

15.5%

14.5%

Jul 21

64%

7%

18.2%

Aug 5

51.5%

0.1%

44.6%

Nov 5

58.6%

0.1%

41.4%

見出しになるようなストーリー自体は事実です。Bidenは2024年をTrumpと50%で並んだ状態でスタートし、7月21日の撤退表明の翌日には確率が事実上ゼロ(0.1%)まで崩落しました——49.9ポイントの下落です。しかしより興味深い詳細はタイミングにあります。Harrisの確率は発表を待ちませんでした。Bidenが撤退する前日にあたる7月20日時点で、彼女の確率はすでに18.6%に達しており、下降局面のきっかけとなった6月27日の討論会前の1.3%から上昇していました。市場はそれが実際に起こる前から交代の可能性をかなりの確度で織り込んでおり、正式に確認された後さらに大きく織り込み直し、8月下旬にはピークの54%近くまで上昇した後、投票日までは40%台前半で落ち着いていきました。

Trump自身の振れ幅は範囲としては小さいものの(30.0ポイント)、独自の転換点があります。7月13日の暗殺未遂事件の前後2日間で確率は60.0%から67.5%に急上昇しましたが、その後8月にかけてHarris陣営が支持を固めるにつれて再び下降していきました。

市場はゴールラインの直前まで間違え続けることがある

すべての逆転劇が、レース終盤の予測が的中する形で終わるわけではありません。「Kamala Harrisが一般得票で勝つか」という市場は、投票日当日の2024年11月5日時点で72.7%を付けていました。その1週間後には0.1%まで暴落しました。

*1月時点の50%は、複合的な賭け(Bidenが撤退し、かつHarrisが候補者になり、かつ彼女が一般得票で勝つ)における取引初期の薄い流動性を反映したものであり、実際の予測を示すものではありません。

これはこのデータセットの中で唯一、市場がニュースを先取りしたという話ではない逆転劇です——票が実際に集計されるまで市場が自信たっぷりに間違え続けていたという話です。Trumpは2024年に選挙人団だけでなく国全体の一般得票でも勝利し、2000年と2016年に見られたような選挙人団と一般得票の結果が分かれるパターンを破りました。投票日当日になっても、賭ける人々は一般得票について具体的に7対10を上回る確率でHarrisを支持していました——このデータセット全体で最大の1週間の値動きは、投票所が閉まった後に起きたものであり、その前ではありません。

世界が実際に最も賭けているもの

逆転劇はボラティリティに関するものであり、規模に関するものではないため、2つのリストは部分的にしか重なりません。2024年大統領選は出来高で2位の市場であると同時に、私たちが見つけた最大の逆転劇のうち2つの舞台でもありますが——出来高ランキングの残りの大部分は、このコラムが扱うような劇的な価格見直しを一度も必要としなかったスポーツ市場です。

10イベント合計で153.0億ドル——そして単独最大のワールドカップは、私たちの逆転ランキングにはまったく登場しません。これには構造的な理由があります。「ワールドカップ優勝」の出来高は、国別に分かれた数十の個別市場の合計であり(単独最大のArgentinaの市場でも$1.74億で、合計$43.3億のごく一部にすぎません)、安定して推移するか振れるかのどちらかである単一の市場ではないのです。私たちの逆転ランキングは個々の結果を追跡しているため、この2つのリストは実質的に異なるものを測っています。イベント全体に賭けられた総額なのか、単一市場自体の価格がどれだけ動いたかという違いです。

この分析が示すもの、示さないもの

信頼できる点: 上記の具体的な振れ幅の大きさと日付は、推定や再構築ではなく、Polymarket自身の過去の価格フィードから直接取得したものです——すべての数値は、その時点で実際に取引された価格です。相対的な順位(Mamdaniの振れ幅が2024年大統領選のどちらの候補者よりも大きいという点)は、生データに対して2回照合しても変わりませんでした。

この分析の限界:

• これは網羅的な調査ではなく、5つの市場を厳選して調べたものです。 高出来高のすべての市場を体系的にスキャンして振れ幅を調べるのではなく、公に知られた大きな逆転劇のストーリーに結びついた結果市場(2024年大統領選候補者、2024年一般得票市場、2025年ニューヨーク市長選)を選びました。私たちが確認しなかった市場の中に、より大きな逆転が存在する可能性はあります——Polymarketだけでも数千の市場を抱えており、今回対象としたのはそのうち5つです。
• 予測市場の価格はトレーダーが賭けても構わないと思う水準を反映するものであり、科学的な世論調査ではありません。 一部の市場では初期の流動性が薄く(上記で注釈を付けた2024年1月時点の一般得票の数値を参照)、出来高が低い時点での価格は、出来高が高い時点での同じ価格よりも弱いシグナルです。
• ここでの「確率」とは市場が織り込んだ確率のこと(「Yes」シェアの取引価格)を指し、これは市場のコンセンサスであって、公認された予測ではありません——市場は検証済みのニュースだけでなく、噂や勢い、不完全な情報によっても動きますし、実際に動いていました。
• Polymarketは予測市場業界全体ではなく、あくまで1つの予測市場プラットフォームです。 KalshiやMetaculusなど他のプラットフォームは同じイベントに異なる価格を付けることがあり、今回の具体的な分析ではそれらとの突き合わせは行っていません。

出典

方法論

出来高テーブルについては、Polymarketの全期間取引額上位15イベントを直接取得しました。逆転劇の分析については、すべての市場の最大振れ幅をスキャンしたわけではなく、公に知られた大きな逆転劇のストーリーに結びついた5つの具体的な結果市場(2024年米大統領選の各候補者、2024年一般得票市場、2025年ニューヨーク市長選)を選び、それぞれの関連する結果トークンについて完全な日次価格履歴(頻度:1日単位、取得可能な全期間)を取得した上で、振れ幅によって結果をランク付けしました。振れ幅とは単純な範囲、すなわち市場の全履歴を通じて記録された最高価格から最低価格を差し引いたもので、パーセンテージポイントで表しています。チャート内のチェックポイントの日付(討論会、暗殺未遂事件、撤退表明、予備選勝利、投票日)は公開記録から取得し、取得した時系列データの中で最も近い利用可能な価格ポイントに割り当てたものであり、Polymarket自身のイベント注釈と個別に照合したものではありません。

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